Research Article
BibTex RIS Cite

CDS Primi ve Faiz Oranının BİST Banka Endeksine Etkisi: Türkiye Üzerine Ampirik Bir İnceleme

Year 2021, Volume: 5 Issue: 1, 231 - 244, 26.01.2021

Bakhtiyar Garayev Merve Çelik Keçili Ethem Esen Fatih Temizel

https://doi.org/10.29023/alanyaakademik.749032
Cited By: 2

Abstract

Bu çalışmada, makroekonomik değişkenlerden CDS Primi ve faiz oranlarının Türkiye’deki bankaların karlılığına olan etkileri incelenmiştir. Analiz için BİST Banka endeksi, TCMB faiz oranları ve kredi temerrüt swapı (CDS) primleri ele alınmış, 2015-2019 yıllarını kapsayan aylık veriler ve bu verilerin yüzdesel değişimleri kullanılmıştır. İncelenen değişkenler arasında ilişkinin mevcut olup olmadığı, ilişki varsa ne yönde olduğu araştırılmıştır. İlişkinin belirlenmesi ve etkisinin tahmin edilmesi için VAR modeli uygulanarak Granger nedensellik testi, etki-tepki analizi ve varyans ayrıştırması analizi kullanılmıştır. Uygulanan analizler sonucunda, BİST banka endeksi ile faiz oranı ve CDS primleri arasında tek yönlü bir nedensellik ilişkisinin olduğu tespit edilmiştir.

Keywords

BİST Banka Endeksi Faiz Oranı CDS

References

  • ADANUR AKLAN, N. & NARGELEÇEKENLER, M. (2012). “Hisse Senedi Piyasasında Para Politikalarının Rolü; Türkiye Örneği”. Marmara Üniversitesi İ.İ.B.F. Dergisi, 33(2): 103-128.
  • BAŞARIR, Ç. & KETEN, M . (2016). “Gelişmekte Olan Ülkelerin CDS Primleri ile Hisse Senetleri ve Döviz Kurları Arasındaki Kointegrasyon İlişkisi”. Mehmet Akif Ersoy Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 8(15): 369-380.
  • BENKERT, C. (2004). “Explaining Credit Default Swap Premia”. Journal of Futures Markets, 24: 71-92.
  • CORONADO, M., CORZO, T. & LAZCANO, L. (2011). “A Case for Europe: the Relationshio between Sovereign CDS and Stock Indexes”. Frontiers in Finance and Economics, 9(2): 32-63
  • DEMİGÜÇ-KUNT, A. & HUIZINGA H. (1999). “Determinants of Commercial Bank Interest Margins and Profitability: Some International Evidence”. The World Bank Economic Review, 13 (2): 379-408.
  • DEMİR, Y. & GÖÇMEN YAĞCILAR, G. (2009). “İMKB’de İşlem Gören Banka Hisse Senetlerinin Getirilerini Etkileyen Faktörlerin Arbitraj Fiyatlama Modeli ile Belirlenmesi”. Alanya İşletme Fakültesi Dergisi, 1/2: 36-51.
  • DICKEY, D. A. & FULLER W. A. (1981). “Likelihood Ratio Statistics for Autoregressive Time Series with a Unit Root”. Econometrica, 49(4): 1057-1072.
  • FUNG, H. G., SIERRA, G. E., YAU, J., & ZHANG, G. (2008). “Are the US Stock Market and Credit Default Swap Market Related?: Evidence from the CDX Indices”. The Journal of Alternative Investments, 11(1): 43-61.
  • GESKE, R. & ROLL, R. (1983). “The Fiscal and Monetary Linkage between Stock Returns and Inflation”. The Journal of Finance, 38(1): 32-33.
  • GRANGER, C. (1969). “Investigating Casual Relations by Econometric Models and Cross-Spectral Methods”. Econometrica, 37(3): 424-438.
  • GREGORIOU, A., KONTONIKAS, A., MACDONALD, R. & MONTAGNOLI, A. (2009) (2009). “Monetary Policy Shocks and Stock Returns: Evidence From the British Market”. Financial Markets and Portfolio Management, 23(4): 401-410.
  • HASHEMZADEH, N. & TAYLOR, P. (1988). “Stock Prices, Money Supply, and Interest Rates: The Question of Causality”. Applied Economics, 20(12): 1603-1611.
  • KAMIŞLI, M. (2020). “Risk Göstergelerinin Sendikasyon Kredilerine Etkileri: Asimetri ve Frekans Boyutunda Analiz”. Business & Management Studies: An International Journal, 8(1): 181-195.
  • KAMIŞLI, S. & ESEN, E. (2018). “Avrupa Ülkeleri CDS Endeksleri Arasındaki Oynaklık Yayılımlarının Analizi”. IMASCON 2018 Uluslararası Marmara Fen ve Sosyal Bilimler Kongresi, 23–25 Kasım, Kocaeli, Türkiye.
  • KAMIŞLI, S. & ESEN, E. (2019). “Kredi Temerrüt Swapları Arasında Finansal Bağlantılılık”. BİLTÜRK Ekonomi ve İlişkili Çalışmalar Dergisi, 1(3), 258-270.
  • KAYA, Y. T. & DOĞAN, E. (2005). “Dezenflasyon Sürecinde Türk Bankacılık Sektöründe Etkinliğin Gelişimi”. ARD Çalışma Raporları, BDDK Yayınları, (10): 1‐16.
  • KLIBER, A. (2011). “Sovereign CDS Instruments in Central Europe-Linkages and Interdependence”. Dynamic Econometric Models, (11): 111–128.
  • KOY, A.(2014) “Kredi Temerrüt Swapları ve Tahvil Primleri Üzerine Ampirik Bir Çalışma”. International Review of Economics And Management. 2(2): 63-79.
  • MERTON, R. C. (1974). “On the Pricing of Corporate Debt: The Risk Structure of Interest Rates”. Journal of Finance, 29(2): 449–470.
  • MING, H.G. (1998). The Determinants of Emerging Market Bond Spread: Do Economic Fundamentals Matter. The World Bank Policy Research Working Paper 1899.
  • ÖZBAY, E. (2009). The Relationship Between Stock Returns and Macroeconomic Factors: Evidence for Turkey, University of Exeter Financial Analysis and Fund Management, Master Thesis.
  • ÖZGEN, F. B. & GÜLOĞLU, B. (2004). “Türkiye'de İç Borçların İktisadi Etkilerinin VAR Tekniği ile Analizi”. METU Studies in Development, 3: 93-114.
  • POLLEGE, S. & POSCH, P. N. (2013). “Managing and Trading Sovereign Risk Using Credit Derivatives and Government Markets”. The Journal of Risk Finance, 14(5): 453-467.
  • PURNANDAM, A. (2007). “Interest Rate Derivatives at Commercial Banks: An Empirical Investigation”. Journal of Monetary Economics, 54: 1769-1808.
  • SAYILGAN, G. & SÜSLÜ, C., (2011). “Makroekonomik Faktörlerin Hisse Senedi Getirilerine Etkisi: Türkiye ve Gelişmekte Olan Piyasalar Üzerine Bir İnceleme”. BDDK Bankacılık ve Finansal Piyasalar, 5(1): 73-96.
  • TAŞKIN, F. D. (2011). “Türkiye’de Ticari Bankaların Performansını Etkileyen Faktörler”. Ege Akademik Bakış, 11(2): 289–298.
  • TCMB, Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası, Gecelik Faiz oranları (%) https://www.tcmb.gov.tr/,12.04.2020
  • TÜRKSOY, T., GUNSEL, N. & RJOUB, H. (2008). “Macroeconomic Factors, the APT and the Istanbul Stock Market”. International Research Journal of Finance and Economics, 22: 49-57.
  • WOBANGPO, P. & SHARMA, S. C. (2002). “Stock Market and Macroeconomic Fundamental Dynamic Interactions: ASEAN-5 Countries”. Journal of Asian Economics, 13(1): 27-51.
  • YILDIRIM, O. (2014). Türk Bankacılık Sistemi, Seçkin Yayınevi, Ankara.

Year 2021, Volume: 5 Issue: 1, 231 - 244, 26.01.2021

Bakhtiyar Garayev Merve Çelik Keçili Ethem Esen Fatih Temizel

https://doi.org/10.29023/alanyaakademik.749032
Cited By: 2

Abstract

References

  • ADANUR AKLAN, N. & NARGELEÇEKENLER, M. (2012). “Hisse Senedi Piyasasında Para Politikalarının Rolü; Türkiye Örneği”. Marmara Üniversitesi İ.İ.B.F. Dergisi, 33(2): 103-128.
  • BAŞARIR, Ç. & KETEN, M . (2016). “Gelişmekte Olan Ülkelerin CDS Primleri ile Hisse Senetleri ve Döviz Kurları Arasındaki Kointegrasyon İlişkisi”. Mehmet Akif Ersoy Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 8(15): 369-380.
  • BENKERT, C. (2004). “Explaining Credit Default Swap Premia”. Journal of Futures Markets, 24: 71-92.
  • CORONADO, M., CORZO, T. & LAZCANO, L. (2011). “A Case for Europe: the Relationshio between Sovereign CDS and Stock Indexes”. Frontiers in Finance and Economics, 9(2): 32-63
  • DEMİGÜÇ-KUNT, A. & HUIZINGA H. (1999). “Determinants of Commercial Bank Interest Margins and Profitability: Some International Evidence”. The World Bank Economic Review, 13 (2): 379-408.
  • DEMİR, Y. & GÖÇMEN YAĞCILAR, G. (2009). “İMKB’de İşlem Gören Banka Hisse Senetlerinin Getirilerini Etkileyen Faktörlerin Arbitraj Fiyatlama Modeli ile Belirlenmesi”. Alanya İşletme Fakültesi Dergisi, 1/2: 36-51.
  • DICKEY, D. A. & FULLER W. A. (1981). “Likelihood Ratio Statistics for Autoregressive Time Series with a Unit Root”. Econometrica, 49(4): 1057-1072.
  • FUNG, H. G., SIERRA, G. E., YAU, J., & ZHANG, G. (2008). “Are the US Stock Market and Credit Default Swap Market Related?: Evidence from the CDX Indices”. The Journal of Alternative Investments, 11(1): 43-61.
  • GESKE, R. & ROLL, R. (1983). “The Fiscal and Monetary Linkage between Stock Returns and Inflation”. The Journal of Finance, 38(1): 32-33.
  • GRANGER, C. (1969). “Investigating Casual Relations by Econometric Models and Cross-Spectral Methods”. Econometrica, 37(3): 424-438.
  • GREGORIOU, A., KONTONIKAS, A., MACDONALD, R. & MONTAGNOLI, A. (2009) (2009). “Monetary Policy Shocks and Stock Returns: Evidence From the British Market”. Financial Markets and Portfolio Management, 23(4): 401-410.
  • HASHEMZADEH, N. & TAYLOR, P. (1988). “Stock Prices, Money Supply, and Interest Rates: The Question of Causality”. Applied Economics, 20(12): 1603-1611.
  • KAMIŞLI, M. (2020). “Risk Göstergelerinin Sendikasyon Kredilerine Etkileri: Asimetri ve Frekans Boyutunda Analiz”. Business & Management Studies: An International Journal, 8(1): 181-195.
  • KAMIŞLI, S. & ESEN, E. (2018). “Avrupa Ülkeleri CDS Endeksleri Arasındaki Oynaklık Yayılımlarının Analizi”. IMASCON 2018 Uluslararası Marmara Fen ve Sosyal Bilimler Kongresi, 23–25 Kasım, Kocaeli, Türkiye.
  • KAMIŞLI, S. & ESEN, E. (2019). “Kredi Temerrüt Swapları Arasında Finansal Bağlantılılık”. BİLTÜRK Ekonomi ve İlişkili Çalışmalar Dergisi, 1(3), 258-270.
  • KAYA, Y. T. & DOĞAN, E. (2005). “Dezenflasyon Sürecinde Türk Bankacılık Sektöründe Etkinliğin Gelişimi”. ARD Çalışma Raporları, BDDK Yayınları, (10): 1‐16.
  • KLIBER, A. (2011). “Sovereign CDS Instruments in Central Europe-Linkages and Interdependence”. Dynamic Econometric Models, (11): 111–128.
  • KOY, A.(2014) “Kredi Temerrüt Swapları ve Tahvil Primleri Üzerine Ampirik Bir Çalışma”. International Review of Economics And Management. 2(2): 63-79.
  • MERTON, R. C. (1974). “On the Pricing of Corporate Debt: The Risk Structure of Interest Rates”. Journal of Finance, 29(2): 449–470.
  • MING, H.G. (1998). The Determinants of Emerging Market Bond Spread: Do Economic Fundamentals Matter. The World Bank Policy Research Working Paper 1899.
  • ÖZBAY, E. (2009). The Relationship Between Stock Returns and Macroeconomic Factors: Evidence for Turkey, University of Exeter Financial Analysis and Fund Management, Master Thesis.
  • ÖZGEN, F. B. & GÜLOĞLU, B. (2004). “Türkiye'de İç Borçların İktisadi Etkilerinin VAR Tekniği ile Analizi”. METU Studies in Development, 3: 93-114.
  • POLLEGE, S. & POSCH, P. N. (2013). “Managing and Trading Sovereign Risk Using Credit Derivatives and Government Markets”. The Journal of Risk Finance, 14(5): 453-467.
  • PURNANDAM, A. (2007). “Interest Rate Derivatives at Commercial Banks: An Empirical Investigation”. Journal of Monetary Economics, 54: 1769-1808.
  • SAYILGAN, G. & SÜSLÜ, C., (2011). “Makroekonomik Faktörlerin Hisse Senedi Getirilerine Etkisi: Türkiye ve Gelişmekte Olan Piyasalar Üzerine Bir İnceleme”. BDDK Bankacılık ve Finansal Piyasalar, 5(1): 73-96.
  • TAŞKIN, F. D. (2011). “Türkiye’de Ticari Bankaların Performansını Etkileyen Faktörler”. Ege Akademik Bakış, 11(2): 289–298.
  • TCMB, Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası, Gecelik Faiz oranları (%) https://www.tcmb.gov.tr/,12.04.2020
  • TÜRKSOY, T., GUNSEL, N. & RJOUB, H. (2008). “Macroeconomic Factors, the APT and the Istanbul Stock Market”. International Research Journal of Finance and Economics, 22: 49-57.
  • WOBANGPO, P. & SHARMA, S. C. (2002). “Stock Market and Macroeconomic Fundamental Dynamic Interactions: ASEAN-5 Countries”. Journal of Asian Economics, 13(1): 27-51.
  • YILDIRIM, O. (2014). Türk Bankacılık Sistemi, Seçkin Yayınevi, Ankara.
There are 30 citations in total.

Details

Primary Language Turkish
Subjects Economics, Finance
Journal Section Makaleler
Authors

Bakhtiyar Garayev 0000-0002-5789-6368

Merve Çelik Keçili 0000-0003-0105-1363

Ethem Esen 0000-0002-5356-1798

Fatih Temizel 0000-0002-7208-3293

Publication Date January 26, 2021
Acceptance Date November 24, 2020
Published in Issue Year 2021 Volume: 5 Issue: 1

Cite

APA Garayev, B., Çelik Keçili, M., Esen, E., Temizel, F. (2021). CDS Primi ve Faiz Oranının BİST Banka Endeksine Etkisi: Türkiye Üzerine Ampirik Bir İnceleme. Alanya Akademik Bakış, 5(1), 231-244. https://doi.org/10.29023/alanyaakademik.749032

Cited By

CDS PRİMLERİ İLE SEÇİLİ BIST ENDEKSLERİ ARASINDAKİ VOLATİLİTE YAYILIMI
Erciyes Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi
https://doi.org/10.18070/erciyesiibd.1173962
THE RELATIONSHIP BETWEEN STOCK PRICES AND COUNTRY RISK PREMIUM (CDS): BIST-100 APPLICATION
Muhasebe Bilim Dünyası Dergisi
https://doi.org/10.31460/mbdd.945899